Hodnotové investovanie bolo po dlhé desaťročia dominantnou stratégiou, ktorá prinášala skvelé výsledky. Dnes však už viac ako dekádu rastové akcie svojim výkonom tie hodnotové predbiehajú. Obrátil sa trend, alebo je rok 2021 vhodný čas vrátiť sa k “pravým hodnotám”?
Tieto dva druhy akcií reprezentujú dva odlišné prístupy k investovaniu ako takému.
Pri hodnotových akciách hľadá investor príležitosti, ako nakúpiť akcie, ktoré sú práve pod trhovou cenou spoločnosti.
Poskytujú teda dobrú hodnotu za peniaze, vzhľadom na majetok a obrat, ale aj prípadné dividendy. Hovoríme tiež, že takéto akcie majú dobrý tzv. “value factor” – ukazovateľ, ktorý ekonómovia študujú už takmer 100 rokov. Hodnota týchto akcií vychádza primárne z historických a aktuálnych výsledkov spoločnosti.
Jedným z najznámejších investorov, ktorý vyznáva princíp hodnotového investovania, je Warren Buffett.
Hodnota rastových akcií na druhú stranu vychádza z “budúcnosti” – z očakávaného rastu, predpokladaných budúcich ziskov a potenciálu spoločnosti.
Tento druh investovania sa rozmohol najmä s nástupom technologických firiem, ktoré spočiatku nemali “hodnotu” v tradičnom zmysle slova, a častokrát fungovali s veľkou stratou. Deje sa to aj dnes. Stávka sa však v prípade tých úspešných oplatila a investície do spoločností ako Microsoft, Oracle či Amazon prekonali výkonom investície hodnotových investorov mnohonásobne.
Dnešný výkon rastových investícií je z historického pohľadu anomáliou. Od roku 1944 až do roku 2008 hodnotové investície porážali svojím dlhodobým výkonom rastové náprotivky niekoľkonásobne.
Čo spôsobovalo neuveriteľný výkon hodnotového investovania? Mohli za to 2 hlavné faktory:
Ale aj anomálie majú svoje dôvody, a výsledky dnešných rastových investícií nie sú výnimkou. Pozrime sa na druhú stranu mince – faktory, ktoré posledných niekoľko rokov hrajú do karát rastovému investovaniu:
Hodnotovému investovaniu sa darí v čase, kedy je rozdiel medzi nadhodnotenými a podhodnotenými akciami čo najväčší – znamená to, že pre hodnotových investorov sú na trhu príležitosti na výhodný nákup.
Jedným z ukazovateľov, ako sa rozdiel medzi vysoko a nízko hodnotenými akciami meria je rozptyl pomeru P/E spoločností (Price to Earnings Ratio). Čím širšie spektrum pomeru P/E na trhu nájdete, tým výhodnejšie sú podmienky na hodnotové stratégie.
Takmer celú minulú dekádu bol tento ukazovateľ stabilne nízky, avšak v poslednom čase sa rozdiely začínajú zväčšovať. To naznačuje, že priestor pre hodnotové investovanie sa znova otvára.
Prejavilo sa to samozrejme aj v rozdielnom náraste rastových a hodnotových akcií firiem od poslednej finančnej krízy v roku 2009.
Mnohí hodnotoví investori sa pýtajú, či má po dekáde “neúspechu” zmysel držať sa ich hodnotovej investičnej stratégie aj naďalej.
A jednoduchá odpoveď je, že neviem. Nikto z nás nemá krištáľovú guľu. Nemám ju ani ja. Môžeme však predpokladať, že pokým sa budú držať úrokové sadzby nízko, trh bude priať rastovému investovaniu aj naďalej. Nemusí to však trvať večne.
Ak dôjde k stabilizovaniu trhu a úrokové sadzby porastú, hodnotové investovanie a sledovanie value faktora sa môže znova dostať na výslnie. Nehovorím, že máte investovať všetko do rastových akcií a dovtedy čakať. To v žiadnom prípade. Do diverzifikovaného portfólia patria hodnotové akcie aj v dnešnej dobe. A práve dnes je ich cena celkom atraktívna s perspektívou nárastu do budúcna.
A čo to znamená pre vás, ak si chcete vybrať správnu investičnú stratégiu? Odpoveď je jednoduchá – diverzifikácia. So správnym rozdelením investícií v portfóliu môžete ťažiť aj pri raste hodnotových, rovnako ako rastových akcií.
Ak chcete svoje portfólio pripraviť na obe varianty, môžete sa poradiť s investičným poradcom. Môžeme si spoločne prejsť vaše existujúce portfólio, alebo ak s investovaním len začínate, prejdeme si výber správnych titulov a investičnej stratégie presne pre vás. Ak sa chcete pripraviť, stačí zavolať alebo napísať cez kontakt.